廣發(fā)證券3月29日發(fā)布天齊鋰業(yè)研究報告，報告摘要如下：
    事件：
    公司16 年實現(xiàn)營收39 億元，同比增長109%，實現(xiàn)歸母凈利15 億元，同比增長510%。公司產品綜合毛利率達71%，較上年提高24 個百分點。
    16 年鋰產品量價齊升，盈利增長5 倍
    受新能源汽車拉動，鋰鹽需求猛增，報告期內公司碳酸鋰銷量同比增31%，鋰精礦對外銷售20 萬噸，同比增23%，增厚毛利約4.6 億元；同時16 年電池級碳酸鋰均價達14 萬元/噸（同比增長167%），增厚毛利約14.5 億元，因此公司16 年毛利同比增加19 億元，歸母凈利潤同比增長5 倍。
    鋰資源最大供應方，龍頭地位穩(wěn)固
    子公司泰利森旗下格林布什鋰礦（控股51%）現(xiàn)有鋰精礦產能74 萬噸/年，15 年占全球鋰資源供應量32%，公司公告擴產計劃，19 年投產后將增至134 萬噸（折碳酸鋰18 萬噸）。2016 年全球鋰產量（折碳酸鋰）約21 萬噸，其他資源巨頭除FMC 新增產能約8000 噸碳酸鋰當量外，均未有較大擴產計劃，擴產后公司將保持全球鋰資源最大供應方，龍頭地位穩(wěn)固。
    外延并購、內生技改，產業(yè)鏈完善提升公司盈利水平
    據(jù)年報，公司17 年將完成吸收昆瑜鋰業(yè)年產能600 噸金屬鋰資產；同時張家港基地技改完成后，17 年碳酸鋰有效產能將達到1.7 萬噸；新建2.4 萬噸單水氫氧化鋰項目有序推進中，預計18 年完成。17 年公司技改及并購鋰資產后，公司產業(yè)鏈延伸提升產品附加值，產量逐步釋放盈利或明顯提升。
    投資建議
    預計公司17-19 年EPS 分別為1.91、2.17、2.37 元，對應當前股價PE 分別為21 倍、18 倍、17 倍，維持公司“買入”評級。
    風險提示
    新能源補貼政策低于預期；新項目建設低于預期；碳酸鋰價格大幅下降.