鋰電世界：從涉鋰行業發展趨勢來看，新材料、生物醫藥和新能源將是鋰資源需求增速最快的領域。預計未來5年對鋰資源需求的復合增長率分別為10%~12%，12%~15%，20%~25%。新材料行業主要聚焦在含鋰輕型新材料、稀土冶金、陶瓷材料、石油化工、精細化工等領域；生物醫藥行業主要聚焦在抗病毒藥物、他汀類降血脂藥物等領域；新能源行業則主要聚焦在鋰電池、新能源汽車等領域。

從上游碳酸鋰產品格局看，工業級碳酸鋰屬于基礎鋰產品，鹵水生產成本較礦石生產成本低，總體供求形式為供略大于求；電池級碳酸鋰產品屬于深加工鋰產品，鹵水生產成本與礦石生產成本相當，總體供求格局為供略小于求；未來兩種技術路線的行業比重取決于兩種技術路線的成本控制水平。

從行業發展的趨勢來看，鋰電池市場的驅動因素主要受技術、成本、政策等因素的制約，其中技術因素主要體現在鋰電池生產的一致性和電源管理等方面，成本因素主要比照鉛酸電池的價格競爭力，政策主要體現在政府對鋰電行業的扶持力度，尤其是補貼的落實力度。綜合考慮三個維度的影響，鋰電池市場將逐級啟動。

技術成熟度決定投資時序。從目前鋰電池行業技術成熟度來看，排序為石墨烯負極材料隔膜六氟磷酸鋰電解質鹽正極材料電解液負極材料。在當前新能源汽車市場尚未真正啟動，動力電池需求尚未真正放量的時點，投資隔膜和六氟磷酸鋰可以兼顧投資收益和安全邊際，未來看兩條線：一條是技術進步線，石墨烯技術獲得突破，應用前景逐漸明晰之后可以超配石墨烯類股票；另一條線是市場需求線，隨著新能源汽車市場啟動大幅拉動市場需求，可以加大對電解液、正負極材料類龍頭企業的投資額度。

涉鋰行業投資可以遵循三條邏輯主線。從當前與鋰資源相關的行業成熟度和技術發展趨勢來看，我們認為鋰電池產業鏈的投資可以參考三條主線：第一，關注目前已經具有較強盈利能力并且增長較為確定的鋰產品深加工領域，例如金屬鋰、丁基鋰和催化劑級氯化鋰等新材料和生物醫藥領域，建議關注贛鋒鋰業；第二，鋰電池產業鏈技術瓶頸環節，例如隔膜和六氟磷酸鋰等目前正處在技術進步，國產替代加速的階段，投資價值較大；第三，如果鋰電池啟動超預期，那么杉杉股份、中國寶安等正負極材料和電解液等領域的龍頭公司以及產業鏈上游的天齊鋰業、贛鋒鋰業等碳酸鋰龍頭企業將大幅受益。