然而，這些因素2017年能否持續(xù)還存在很大不確定性。未來幾年，氣候變化、經(jīng)濟(jì)修復(fù)等周期性因素將引領(lǐng)市場波動性增加。政府政策，包括能源市場開放、環(huán)境政策、定價(jià)放開（有的加強(qiáng)監(jiān)管），將對2017年能源市場發(fā)揮關(guān)鍵作用。
1.哪些經(jīng)濟(jì)和政治風(fēng)險(xiǎn)將影響中國GDP和能源需求？
中國面臨眾多周期性的頂頭風(fēng)，超預(yù)期低增長的風(fēng)險(xiǎn)會增加。房地產(chǎn)和汽車業(yè)的不確定性成為拉動2016年經(jīng)濟(jì)的主要因素，而且仍將是影響增長的關(guān)鍵因素。2016年，由于抵押政策變化和此前兩年基數(shù)較低，房地產(chǎn)交易表現(xiàn)火爆，這種情況不可能無限延續(xù)。受減稅政策刺激，汽車行業(yè)2016年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，2017年相關(guān)政策會調(diào)整，這兩個(gè)行業(yè)可能引領(lǐng)國家總工業(yè)產(chǎn)出下降。一些改革措施，如放開市場準(zhǔn)入，會支持增加投資；其他措施，如財(cái)產(chǎn)稅會對房地產(chǎn)投資形成打壓，使2017年不確定性增加。
從政治角度觀察，由于美國新政府更傾向貿(mào)易保護(hù)主義，中美貿(mào)易關(guān)系將趨于緊張。美國占中國出口18%，相當(dāng)于2015年GDP的3.5%，貿(mào)易沖擊主要傷害制造業(yè)，也將影響能源需求。
2017年，中國的領(lǐng)導(dǎo)層換屆將加快推進(jìn)深化改革，以"習(xí)大大"為首的領(lǐng)導(dǎo)集體已出臺政策，堅(jiān)定推動經(jīng)濟(jì)改革，但落實(shí)的還不夠快，效果也有限。2017~2018年將是多數(shù)改革政策在全國廣泛實(shí)施的時(shí)期。
2.2013年制定的嚴(yán)格環(huán)境目標(biāo)在2017年年底能否實(shí)現(xiàn)？
2013年，中國的中央與地方政府發(fā)布了防治空氣污染的5年行動計(jì)劃，多數(shù)目標(biāo)要在2017年年底兌現(xiàn)。為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，環(huán)境政策會收緊。國家計(jì)劃提出，到2017年底，大氣中總顆粒物指數(shù)平均要比2012年降低10%，一些關(guān)鍵地區(qū)的目標(biāo)更高。年底要實(shí)現(xiàn)的其他目標(biāo)還包括，鍋爐煤改氣、車用燃料升級、更新燃煤電廠、主要重工業(yè)區(qū)淘汰落后產(chǎn)能。行動可能還包括臨時(shí)關(guān)閉鋼鐵、水泥、焦炭生產(chǎn)廠。由于確定的目標(biāo)越來越多，其對經(jīng)濟(jì)的整體影響將促使燃料的選擇發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。
全國碳交易市場計(jì)劃于2017年推出，這將是又一個(gè)環(huán)境因素。有關(guān)這個(gè)市場的細(xì)節(jié)仍在制定中，近期對“煤改氣”和“煤改可再生能源”不會有重大影響。不過，碳交易市場已在7個(gè)試點(diǎn)地區(qū)搞了幾年，進(jìn)一步推廣將會建立一個(gè)構(gòu)架，未來將收緊信貸，有可能影響能源需求結(jié)構(gòu)。
3.隨著需求結(jié)構(gòu)演變，氣候因素將影響能源市場波動？
氣候影響全球能源市場，煤和天然氣對鍋爐和熱電聯(lián)產(chǎn)裝置轉(zhuǎn)換熱能起著重要作用，夏季空調(diào)也要用電。但氣候因素對中國影響不大，因?yàn)楣I(yè)的用能需求才是大頭，2010~2015年，工業(yè)對煤、天然氣、電力供應(yīng)的需求分別占26%、44%、68%。
然而，氣候因素的影響變得越來越重要。工業(yè)再平衡已使重工業(yè)減速、服務(wù)業(yè)擴(kuò)張，2012年服務(wù)業(yè)已超過工業(yè)成為GDP的最大貢獻(xiàn)者。預(yù)計(jì)2019 年，中國服務(wù)業(yè)將占GDP一半以上。發(fā)展中的城市化，可支配收入增加，這些將拉動居民和商業(yè)用能總需求，并導(dǎo)致煤、氣、電的季節(jié)需求峰谷差擴(kuò)大。隨著中國能源需求的結(jié)構(gòu)性變化，氣候的影響將日益加大，將引起能源市場更大波動，應(yīng)重視做好季節(jié)性供應(yīng)準(zhǔn)備。
4.天然氣供應(yīng)與其他燃料之間的競爭前景如何？
2016年前11個(gè)月，中國天然氣需求增長8.6%，而2015年的需求增長2.4%。LNG進(jìn)口增加了30.7%，管道天然氣進(jìn)口增加16.8%，國產(chǎn)天然氣僅增長2.6%。2017年，LNG合同交易將進(jìn)一步增加，主要是三大國家石油公司。如果天然氣需求不能持續(xù)快速增長，增加LNG供應(yīng)將擠出其他天然氣供應(yīng)源。
盡管天然氣價(jià)格仍高于煤炭，天然氣的競爭性得到改善，天然氣相對石油產(chǎn)品的競爭性則因部門而異。2015年，LPG的價(jià)格隨著原油價(jià)格暴跌，工業(yè)需求的50億立方米天然氣被更便宜的LPG替代。相對國內(nèi)市場放開價(jià)格的LPG，柴油價(jià)格仍由政府管制，因而價(jià)格下跌幅度不及原油那樣厲害。2016年，交通運(yùn)輸用LNG恢復(fù)增長，未來不確定的油氣價(jià)差可能減緩這兩種燃料替代的積極性。
另一方面，天然氣若要與煤炭在所有領(lǐng)域競爭，煤炭價(jià)格就要明顯高于當(dāng)前水平。例如，天然氣發(fā)電若要具有競爭力，煤炭價(jià)格就需比當(dāng)前增加一倍以上。天然氣與煤炭在發(fā)電和供熱行業(yè)的競爭，更可能取決于政府自上而下的環(huán)境政策，而非僅僅因?yàn)閮r(jià)格。
5.天然氣價(jià)格改革2017年如何推進(jìn)？
2016年中國政府推出了更多天然氣價(jià)格改革方案。天然氣價(jià)格對化肥生產(chǎn)商放開，這是在天然氣消費(fèi)領(lǐng)域第一次放開氣價(jià)。在供應(yīng)側(cè)，這一過程決定了進(jìn)口LNG的城市門站價(jià)格，國內(nèi)生產(chǎn)的LNG和非常規(guī)天然氣價(jià)格也朝著買方與供應(yīng)方談判定價(jià)方向推進(jìn)。在需求側(cè)，政策鼓勵工業(yè)用氣大戶在定價(jià)機(jī)制以外達(dá)成直接供應(yīng)協(xié)議。
當(dāng)前天然氣價(jià)格既取決于天然氣市場，又要考慮整個(gè)經(jīng)濟(jì)。然而，當(dāng)前政府對煤炭市場的干預(yù)不禁讓人質(zhì)疑，政府是否真的會讓天然氣價(jià)格放開。雖然煤炭價(jià)格早就放開管制，2016年的減產(chǎn)措施導(dǎo)致煤價(jià)大幅上升，煤炭減產(chǎn)本意是提價(jià)、保護(hù)毛利，國有煤礦主導(dǎo)煤價(jià)翻了一番。于是，政府修訂了多數(shù)先前制定的措施，積極干預(yù)防止價(jià)格進(jìn)一步上升。人們懷疑，政府是否真的讓市場力決定能源價(jià)格 ，現(xiàn)行價(jià)格改革會不會倒退。
6.中國下一階段天然氣中游基礎(chǔ)設(shè)施改革會怎樣？
2016年，新的天然氣市場政策聚焦中游改革，總體計(jì)劃是要逐漸減少政府對批發(fā)價(jià)格的控制，同時(shí)收緊對運(yùn)輸與配送收費(fèi)的監(jiān)管。政策的逐步落實(shí)以及對市場的潛在影響，可能將在今后幾年顯現(xiàn)。
2016年，國家發(fā)改委發(fā)布有關(guān)天然氣管道運(yùn)輸計(jì)費(fèi)的文件，將計(jì)費(fèi)機(jī)制和管道運(yùn)營回報(bào)率標(biāo)準(zhǔn)化，從而大大提高中游業(yè)務(wù)的透明度。新政策要求，每個(gè)管道公司須向公眾披露中游資產(chǎn)信息，以方便第三方準(zhǔn)入。
但在2016年年底，還沒有一家公司實(shí)施新政策制定的計(jì)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)前計(jì)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)能降多少仍不清楚。政府在2016年宣布，要對儲氣服務(wù)計(jì)費(fèi)放開，為放開市場打下基礎(chǔ)。第三方準(zhǔn)入取決于供氣商與管道運(yùn)營商業(yè)的談判，但三大國家石油公司仍控制著上游業(yè)務(wù)。
7.煤炭價(jià)格2017年還會再度升高嗎？
在較高需求和政府削減煤炭產(chǎn)能措施的共同作用下，2016年中國煤炭市場的供應(yīng)過剩狀態(tài)得到恢復(fù)，12月，國內(nèi)煤炭價(jià)格達(dá)到4年來高位。供需寬松程度收窄，煤炭市場從過剩變?yōu)槎径鹊臉O度收緊。為抑制煤炭價(jià)格飆升，政府從三季度開始采取一系列措施，增加國內(nèi)供應(yīng)，把煤炭價(jià)格降到“合理”水平。
2017年，氣候和房地產(chǎn)仍是關(guān)鍵因素，煤炭需求可能再度大幅增長。由于燃煤電廠在環(huán)境因素和靈活性方面不及其他類型電廠，當(dāng)需求波動時(shí)，煤炭受到的影響要大于其他類型電廠。在供應(yīng)側(cè)，政府干預(yù)仍將是影響市場平衡的最大因素。綜合來看，潛在需求波動、進(jìn)一步減產(chǎn)和收緊管制，將成為2017年煤價(jià)再度攀升的風(fēng)險(xiǎn)。
8.電力行業(yè)2017~2018年的改革目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)？
2016年，國家發(fā)改委批準(zhǔn)了7個(gè)地區(qū)的運(yùn)輸與配送的計(jì)費(fèi)率，目前正在評估所有其他省份（西藏自治區(qū)除外）的運(yùn)輸與配送的計(jì)費(fèi)率。國家發(fā)改委提出的目標(biāo)——2017年底前在全國實(shí)施運(yùn)輸與配送的計(jì)費(fèi)辦法正在穩(wěn)步推進(jìn)。正在評價(jià)的運(yùn)輸與配送計(jì)費(fèi)率將用于跨省區(qū)貿(mào)易，目前中國跨省和跨地區(qū)貿(mào)易量正在快速增加。以市場為基礎(chǔ)的運(yùn)輸與配送計(jì)費(fèi)率適用于長距離輸送交易，批發(fā)市場運(yùn)營也需要這種機(jī)制，今后幾年可能在批發(fā)市場實(shí)施。
目前，中國已建立了3個(gè)地區(qū)電力交易平臺，北京2個(gè)，廣州1個(gè)。其他省區(qū)（除海南?。┮步⒘私灰灼脚_，在省區(qū)內(nèi)開展電力交易。截至2016年年底，中國有3000多家電力零售公司注冊，但實(shí)際零售交易有限。新注冊零售公司成為代表能源消費(fèi)大戶，在批發(fā)市場進(jìn)行電力合同談判的機(jī)構(gòu)。真正的電力零售商業(yè)還有待觀察，向較小用戶或商業(yè)用戶出售電力的公司可能要在明年出現(xiàn)，屆時(shí)再看新的市場放開設(shè)計(jì)如何影響電力零售價(jià)格。
9.中國電力公司2017年增加對外投資將達(dá)到什么程度？
2016年，中國的工程、采購、建設(shè)與裝備公司在歐洲、南亞和東南亞、非洲、南美，增加新項(xiàng)目投資，開發(fā)不同能源技術(shù)。中國企業(yè)通過電力裝備出口拓展國際存在，包括向歐洲和美國出售光伏模塊。
在國內(nèi)，電力供應(yīng)產(chǎn)能過剩，電力生產(chǎn)企業(yè)利潤縮水，尤其是燃煤電廠和風(fēng)電場。商業(yè)經(jīng)營壓力促使電業(yè)公司在中國以外開發(fā)新市場，項(xiàng)目回報(bào)往往較好。另外，中國政府通過各種途徑鼓勵向境外投資，如“一帶一路”戰(zhàn)略，并通過政府支持的銀行提供優(yōu)惠融資支持。在很多電業(yè)境外投資中，中方要么作為金融投資者，要么作為投資者和作業(yè)者，為的是積累項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)。
未來幾年，中國與電業(yè)相關(guān)的境外投資還將繼續(xù)增加，影響國內(nèi)和全球電業(yè)市場。2016年，國有企業(yè)主導(dǎo)國際電業(yè)投資，但情況會發(fā)生變化，越來越多的中國公司正在改進(jìn)他們的商業(yè)模式。
10.中國的國家石油公司2017年開支如何變化？
中國的國家石油公司宣布，2016年資本開支削減5%～11%，2015年降幅為27%～38%。有跡象顯示，2017年的資本開支將會增加，天然氣在三大國家石油公司上游板塊中的地位越來越重要，更多的資本開支將轉(zhuǎn)向天然氣。
中國石油和中國石化將增加頁巖氣生產(chǎn)開支，這是政府的主要優(yōu)先項(xiàng)。頁巖氣井的初產(chǎn)高，平均產(chǎn)量達(dá)20萬立方米/日。開發(fā)更多內(nèi)陸頁巖氣有助于在沿海地區(qū)以外開辟新的天然氣市場。
近期的中游政策旨在降低管道氣輸送費(fèi)用，從而為終端用戶節(jié)約用氣成本，但可能影響三大公司的積極性。新的大型管道項(xiàng)目，如中國石油的西氣東輸三線、中國石化的新粵浙管道，有的在建，有的仍在計(jì)劃中。不過，由于中游改革和收入分配不確定，項(xiàng)目有可能延期。
過去3年，中國的國家石油公司減少了上游國際投資，但隨著油價(jià)回升，預(yù)計(jì)國際并購活動將出現(xiàn)反彈。中國的“一帶一路”戰(zhàn)略也鼓勵向?qū)χ袊哂兄匾缘膰液偷貐^(qū)投資。