鋰電世界網(wǎng)訊，鋰電池提升門檻，行業(yè)發(fā)展向好，龍頭企業(yè)受益：總體而言，本次征求意見稿對動力電池企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模要求的大幅提升抬高了行業(yè)準(zhǔn)入門檻，反映了國家希望通過控制電池供應(yīng)商數(shù)量，避免行業(yè)內(nèi)小規(guī)模企業(yè)重復(fù)低效率，擾亂市場的戰(zhàn)略規(guī)劃。即使后續(xù)正式稿略微下調(diào)對產(chǎn)能規(guī)模的要求，未來對動力電池行業(yè)的規(guī)范加嚴(yán)已成必然趨勢，我們認(rèn)為這將有利于行業(yè)整體健康向好發(fā)展，同時行業(yè)資源將加速向龍頭集中。

“沉沒成本”難棄，“擴(kuò)產(chǎn)潮”將直接提振鋰電設(shè)備廠商業(yè)績：目前，國內(nèi)能滿足80億瓦時產(chǎn)能的僅有比亞迪(55.39 -0.54%，買入)（10Gwh），CATL（6Gwh）年底后擴(kuò)產(chǎn)或?qū)⑦_(dá)標(biāo)，產(chǎn)能排第3的沃特瑪和國軒高科(32.99 +1.29%，買入)分別僅有3.5Gwh 和3Gwh 的產(chǎn)能， 離8Gwh 相去甚遠(yuǎn)。而億緯鋰能(33.25 +0.00%，買入)、中航鋰電、比克電池、力神等企業(yè)前期已投入大量資金發(fā)展動力鋰離子電池業(yè)務(wù)，高昂的沉沒成本必定會促使這些企業(yè)為了達(dá)到8Gwh產(chǎn)能的標(biāo)準(zhǔn)加快擴(kuò)產(chǎn)的速度，這將直接提振鋰電設(shè)備廠商的業(yè)績。

“擴(kuò)產(chǎn)潮”下，行業(yè)將面臨結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩：隨著“擴(kuò)產(chǎn)潮”來臨，各大廠商加大擴(kuò)產(chǎn)力度，估計2016年末我國動力電池產(chǎn)能將達(dá)到60Gwh，2017年有望超過90Gwh。今年前十個月，我國新能源(11.94 -0.25%，買入)汽車總產(chǎn)量僅為32萬輛，遠(yuǎn)低于預(yù)期，17年即使銷售達(dá)到60萬輛，對應(yīng)的電池需求量也僅為25Gwh到30Gwh。從供需的絕對數(shù)來看，行業(yè)產(chǎn)能超額過剩已不言而喻，但我們認(rèn)為這是一種結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩，目前，三洋、松下和三星SDI 的18650三元鋰電池，容量已做到3.1AH 左右，而國內(nèi)企業(yè)大多在2.2AH 左右，高端動力鋰電供給不足， 我們認(rèn)為未來高端鋰電廠商的供給仍將不足。

對企業(yè)新增安全要求，動態(tài)管理持續(xù)推進(jìn)：近期電池爆炸事件頻出，此次意見稿也加大了對安全標(biāo)準(zhǔn)的重視，新增了“動力電池企業(yè)近兩年內(nèi)不能出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營和產(chǎn)品應(yīng)用重大安全事故”這一個準(zhǔn)則，同時規(guī)定企業(yè)必須具有“實時監(jiān)控的生產(chǎn)環(huán)境監(jiān)控系統(tǒng)”。而公告企業(yè)名單的動態(tài)管理機(jī)制，將強(qiáng)有力地督促動力電池企業(yè)提高生產(chǎn)環(huán)節(jié)的安全意識。

投資策略：我們認(rèn)為對于鋰電設(shè)備企業(yè)而言，是自上而下的行業(yè)機(jī)會，建議關(guān)注先導(dǎo)智能、科恒股份；對于鋰電池企業(yè)而言，隨著行業(yè)監(jiān)管的加嚴(yán)，動力電池行業(yè)將面臨“大浪淘沙”的競爭局面，行業(yè)集中度提升，建議自下而上精選產(chǎn)能規(guī)模靠前，電池容量領(lǐng)先的行業(yè)龍頭企業(yè)，建議關(guān)注國軒高科、億緯鋰能。