2017年恩捷股份的營(yíng)收僅有21.14億元，歸母凈利潤(rùn)僅為3.682億；但到了2022年該公司的營(yíng)收就高達(dá)125.9億元，歸母凈利潤(rùn)高達(dá)40.00億。短短五年時(shí)間，恩捷股份的營(yíng)收增長(zhǎng)了超5倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了超10倍。
在業(yè)績(jī)加持下，恩捷股份也頗受資本青睞。2017年初公司的市值僅有83.45億元，如今已是市值近千億的大牛股，市值還一度突破3000億大關(guān)。
為匹配下游客戶需求，同時(shí)穩(wěn)固市占率，近年來(lái)公司持續(xù)加碼產(chǎn)能，資金需求也不斷增加。2020年，恩捷股份剛剛完成前一輪定增及可轉(zhuǎn)債發(fā)行工作，累計(jì)募集資金超60億元，均用于擴(kuò)充產(chǎn)能。
2021年11月，恩捷股份又發(fā)布定增方案，擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)128億元。
為何獲批后不啟動(dòng)發(fā)行？
恩捷股份的百億定增在獲批后遲遲不啟動(dòng)發(fā)行或與其關(guān)鍵人物“攤”上事了有關(guān)。
就在上述定增項(xiàng)目獲批的5個(gè)月之后(2022年11月)，恩捷股份公告稱“董事長(zhǎng)Paul Xiaoming Lee先生和副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理李曉華先生被公共機(jī)關(guān)指定居所監(jiān)視居住”。
彼時(shí)消息一出，投資者紛紛不淡定了。有投資者直接表示“踩雷了”、“虧哭了”。根據(jù)界面新聞援引相關(guān)律師解釋，被公安機(jī)關(guān)指定居所監(jiān)視居住是刑事強(qiáng)制措施，這意味著李曉明和李曉華可能涉嫌刑事犯罪。
不可否認(rèn)，恩捷公司具備著超強(qiáng)發(fā)展的勢(shì)頭。但董事長(zhǎng)對(duì)于一家企業(yè)的重要性是不言而喻的，有權(quán)利決定公司的一些決策，和公司的命運(yùn)息息相關(guān)。
彼時(shí)恩捷股份核心管理人員被公安機(jī)關(guān)指定居所監(jiān)視居住，意味著該兩位董事正常履職可能會(huì)存在障礙。業(yè)內(nèi)人士還指出，上市公司高管因涉嫌犯罪被調(diào)查，可能給公司增發(fā)股票造成法律障礙。
除了此事以外，關(guān)于李曉明的另外一件事情更引人們的關(guān)注。該公司的6名股東都是李曉明的家族成員，包括其妻子、女兒、弟弟、弟媳等6人，其中5人為美籍，唯一中國(guó)籍的李曉華也取得了境外永居權(quán)。
不過(guò)，2023年1月，總經(jīng)理李曉華的強(qiáng)制措施已被解除。就在上月中旬(4月)份，恩捷股份的創(chuàng)始人李曉明也解除限制，這意味著恩捷股份最大風(fēng)險(xiǎn)被排除，歸于正常秩序，那定增項(xiàng)目自然也被重新提上日程。
或是為降低募資難度
二級(jí)市場(chǎng)上，自去年6月底以來(lái)，公司股價(jià)持續(xù)下行，從當(dāng)時(shí)的超260元/股下跌至目前的102.75元/股，階段跌幅超60%。對(duì)于此次恩捷股份調(diào)低募資總額，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，或是為了降低募資難度。
此說(shuō)法也并非空穴來(lái)風(fēng)。目前恩捷股份雖是全球最大鋰電池隔膜企業(yè)，但整個(gè)隔膜行業(yè)內(nèi)卷也是越來(lái)越嚴(yán)重，但第二梯隊(duì)隔膜企業(yè)博弈焦灼。
除了恩捷股份在積極準(zhǔn)備擴(kuò)產(chǎn)以外，國(guó)內(nèi)主流隔膜企業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。如星源材質(zhì)也計(jì)劃百億在佛山擴(kuò)產(chǎn)，韓國(guó)的SKI也計(jì)劃24.4億在常州擴(kuò)產(chǎn)，還有東風(fēng)股份、博盛新材、湖南中鋰以及日本東麗、住友化學(xué)等均在實(shí)施擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著多家企業(yè)隔膜產(chǎn)能逐漸進(jìn)入釋放期，且新進(jìn)入者持續(xù)涌入，2023年隔膜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，競(jìng)爭(zhēng)格局生變。
中信建投研報(bào)預(yù)計(jì)，星源材質(zhì)2023年將新增15億㎡產(chǎn)能，2023年底總產(chǎn)能將達(dá)45億㎡；中材科技此前在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，預(yù)計(jì)2023年隔膜新增產(chǎn)能將超過(guò)20億㎡，年底產(chǎn)能將達(dá)到35億㎡-40億㎡，到2025年底產(chǎn)能將達(dá)到70億㎡。
與此同時(shí)，在整個(gè)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了幾年的高增長(zhǎng)后，二級(jí)市場(chǎng)的預(yù)期也基本打滿，滲透率來(lái)到25.6%，接下來(lái)行業(yè)的高增長(zhǎng)很難持續(xù)。
國(guó)開(kāi)證券預(yù)計(jì)，隨著新能源汽車市場(chǎng)和儲(chǔ)能市場(chǎng)需求持續(xù)提升，2023年全球動(dòng)力和儲(chǔ)能鋰電池對(duì)隔膜的需求為37.41億平方米，新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)將與需求持平，隔膜供需將處于緊平衡狀態(tài)。
當(dāng)前，隔膜行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，因此當(dāng)下籌備資金擴(kuò)充產(chǎn)能成了當(dāng)務(wù)之急。此次恩捷股份進(jìn)行“大瘦身”，調(diào)低募資總額目的或是為了降低募資難度。