贛鋒鋰業(yè) 或?qū)⒊蔀閲?guó)際鋰電龍頭

    鋰電世界 萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目為鋰電新能源產(chǎn)業(yè)提供原材料保障

    該項(xiàng)目主要產(chǎn)品為電池級(jí)碳酸鋰、高純碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰、電池級(jí)氯化鋰等系列鋰鹽產(chǎn)品。是新余市“十百千億工程”重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，被列為“國(guó)家2012年重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)振興與技術(shù)改造項(xiàng)目”，該項(xiàng)目建成后，將成為目前國(guó)內(nèi)最大的高端鋰鹽加工基地，綜合產(chǎn)能將達(dá)到2.5萬(wàn)噸（碳酸鋰當(dāng)量）。該項(xiàng)目將在2014年2月全部建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后，年均凈利潤(rùn)5500萬(wàn)元，投資收益率為18%左右，投資項(xiàng)目實(shí)施后，可以滿足國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)對(duì)氯化鋰等鋰鹽產(chǎn)品的強(qiáng)烈需求，同時(shí)為公司后續(xù)產(chǎn)業(yè)提供原料保障。

    愛爾蘭Blackstair鋰礦項(xiàng)目提升公司估值

    國(guó)際鋰業(yè)在愛爾蘭Blackstair鋰礦項(xiàng)目是一個(gè)鋰的勘探項(xiàng)目，屬國(guó)際鋰業(yè)100%擁有。該項(xiàng)目位于都柏林以南80公里處的愛爾蘭倫斯特鋰偉晶巖礦石帶，通過(guò)與國(guó)內(nèi)類似鋰輝石偉晶巖礦體成礦條件對(duì)比，該區(qū)成礦帶具有延伸長(zhǎng)，規(guī)模大，局部礦體品位高特點(diǎn)，其成礦條件較好，具有較大的找礦遠(yuǎn)景，江西地礦資源勘查開發(fā)有限公司在其可研報(bào)告中也同樣觀點(diǎn)。我們認(rèn)為，公司在鋰加工行業(yè)是龍頭企業(yè)，加之上游資源的進(jìn)展，估值將明顯提升，目前股價(jià)被低估。

    鋰行業(yè)前景樂觀，政策性驅(qū)動(dòng)將帶來(lái)巨量需求

    公司作為國(guó)內(nèi)鋰行業(yè)深加工的龍頭在未來(lái)將受益于國(guó)家新能源政策。從中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2012年我國(guó)新能源汽車生產(chǎn)1.2萬(wàn)輛，其中純電動(dòng)汽車1.1萬(wàn)輛，在銷量上比2011年實(shí)現(xiàn)翻番。在“十二五”規(guī)劃中，明確指出要求建設(shè)新能源汽車供能設(shè)施，到2015年形成50萬(wàn)輛電動(dòng)車的充電設(shè)施。雖然近幾年政策不及預(yù)期，但我們要看到新能源行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)是不可逆的，未來(lái)爆發(fā)式需求將給公司帶來(lái)業(yè)績(jī)大幅利潤(rùn)。

    盈利預(yù)測(cè)與投資建議

    公司在上游及下游深加工等方面都顯有成效，我們認(rèn)為，公司在穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)上，態(tài)度積極。國(guó)際鋰業(yè)愛爾蘭Blackstair項(xiàng)目將在30日內(nèi)行權(quán)，深加工企業(yè)龍頭加上資源保障給予公司雙重肯定，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2012到2014年EPS分別為0.46元、0.53元和0.78元。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    國(guó)家行政審批，碳酸鋰價(jià)格大幅波動(dòng)。