光宇國(guó)際集團(tuán)科技：動(dòng)力電池業(yè)務(wù)仍有望爆發(fā)式增長(zhǎng)

    鋰電世界  動(dòng)力電池為公司第一大收入來源。公司主要從事鋰聚合物電芯、動(dòng)力電池、鉛酸蓄電池及鎳電池等產(chǎn)品的生產(chǎn)及制造。公司最早是以鉛酸蓄電池為主，但由于通信用電池需求下降，鉛酸蓄電池占比已經(jīng)跌至15.4%。由于新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展，動(dòng)力電池已經(jīng)成為公司最主要的業(yè)務(wù)來源，2016年上半年，動(dòng)力電池占收入的比重已經(jīng)達(dá)到40.5%。

    鋰聚合物電池僅次于動(dòng)力電池，占比34.9%。

    動(dòng)力電池業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)經(jīng)過多年的積累終于獲得爆發(fā)，2016年上半年動(dòng)力電池的收入9.8億元，同比增長(zhǎng)235.0%。預(yù)計(jì)全年有望達(dá)到16-18億元(2015年7.8億元)。動(dòng)力電池的需求主要來自于新能源汽車和基站需求。其中新能源汽車占據(jù)大概85-90%。由于騙補(bǔ)事件的影響，新能源汽車訂單需求在7-8月份受到一定影響，隨著騙補(bǔ)事情逐步落地，需求重新恢復(fù)，現(xiàn)在到年底公司的排產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)滿負(fù)荷，全年高增長(zhǎng)有保證。目前公司動(dòng)力電池的客戶主要是北汽、廣汽、新大洋及金龍客車等，未來仍可能增加宇通、江鈴等優(yōu)質(zhì)客戶。產(chǎn)能方面，目前動(dòng)力電池產(chǎn)能約1GWH，預(yù)計(jì)明年一季度增加至2GWH，18年增加至3GWH，客戶的拓展以及產(chǎn)能的增加將推動(dòng)明后年動(dòng)力電池業(yè)務(wù)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

    我們的觀點(diǎn)：整體上來看，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)好的發(fā)展趨勢(shì)，動(dòng)力電池受益于新能源汽車市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，鋰聚合物增長(zhǎng)短期趨穩(wěn)，長(zhǎng)期受益于無人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。