鉛金屬價格入低谷 上市公司受利好

    鋰電世界  卓創資訊分析師李洪杰表示，今年鉛價整體偏低，這對鉛酸蓄電池企業保持盈利是非常有利的因素。鉛金屬價格長期低位徘徊，這讓冶煉企業很受傷，卻為下游的鉛酸電池企業提供了最好的業績起飛平臺。

    鉛酸企業業績提升在上市公司中體現得尤其明顯，統計數據顯示，滬深兩市六家鉛酸蓄電池企業的盈利在今年前三季度凈利同比增長超過45%。

    鉛價長期低谷徘徊

    北京金億達博瑞科技發展有限公司(下稱“金億達”)一位人士介紹，鉛酸蓄電池是由極板、隔板、殼體、鉛、電解液、鉛連接條、極柱等材料組裝而成，其中僅鉛價就占鉛酸蓄電池原材料成本的 70%以上，有的企業甚至達到80%，因此鉛價格的波動直接影響到鉛酸蓄電池企業的盈利。

    多年來，鉛金屬價格一直在低谷徘徊。2007年10月鉛價一度超過 26000元/噸，但此后則連綿下跌，在2008年末達到最低點時尚不足 10000元/噸。進入2012年，現貨鉛價也呈現震蕩走勢。

    李洪杰表示，盡管年初國內現貨鉛價一度達到16000元/噸的關鍵位置，但此后，歐債危機持續發酵，美國經濟復蘇緩慢，中國經濟增速放緩，這些因素都壓縮了鉛金屬的需求。國家對鉛蓄電池的環保整頓再次加碼，則給鉛需求重重一擊。由于血鉛超標事件頻發，2011年5月，國家開始了一場史無前例的涉鉛企業大整肅，全國2000余家鉛酸蓄電池企業80%被勒令關停。2012年7月1日，《鉛蓄電池行業準入條件》實施，這個文件設定了大量準入門檻，將大量不合格鉛酸電池小企業屏蔽在外，間接壓縮了鉛金屬需求。

    一系列因素影響之下，國內鉛價從今年年初開始一路走跌，在6月份曾一度跌至14600元/噸的低點。

    “去年的上海現貨鉛均價在16382元/噸，今年截至目前僅有15370元/噸，中間差了1000多元。”李洪杰表示，今年鉛價整體是偏低的，這對剩下的鉛酸蓄電池企業能保持盈利是非常有利的一個因素。

    上市公司凈利增加四成

    上述金億達人士表示，鉛酸蓄電池在低端市場的用量非常大，目前主要用于電動車，但因為之前國內并沒有嚴格的技術、環保標準，行業內企業眾多，且大打價格戰，造成行企業盈利欠佳。

    不過情況逐漸發生變化，受到較低的鉛原材料價格等因素影響，行業內大公司業績表現上佳。這在上市公司中體現得尤其明顯，滬深兩市六家鉛酸蓄電池企業的盈利在今年前三季度實現了高增長。

    三季報顯示，2012年1～9月，猛獅科技(002684.SZ)、風帆股份(600482.SH)、升陽股份(002580.SZ)、臥龍電氣(600580.SH)、南都電源(300068.SZ)以及駱駝股份(601311.SH)等六家鉛酸蓄電池上市企業的凈利潤總計6.47億元，與2011年同期的4.45億元相比，增長45.39%。

    六家企業中，僅臥龍電氣凈利潤同比有所下降，其余5家均實現凈利潤高增長，其中南都電源與駱駝股份的增幅分別達到200.36%和77.70%，分居前兩位。

    毛利率的維持高位，對上市公司業績起到提升作用。以駱駝股份為例，作為公司主要業務的汽車起動用鉛酸蓄電池對公司的營業收入和毛利貢獻超過90%，也是公司毛利率最高的產品。2011年，公司各類主要產品毛利率穩步提升，汽車起動電池為 21.50%，并始終穩定在20%以上。

    圣陽股份上半年的綜合毛利率為 16.22%，但三季度單季毛利率則提升至 18.53%。湘財證券預計臥龍電氣的蓄電池毛利率下半年將有所回升。

    不過，對鉛酸蓄電池企業來說，前三季度高增長的態勢在第四季度將面臨高庫存的壓力。三季報顯示，2012年三季度末，六家鉛酸蓄電池上市公司存貨金額高達29.6億，較二季度末增加了7.7億，幅度達35%。庫存為凈利潤總和的4.6倍。

    李洪杰表示，一些在整治行動中得以保留的大企業開始逆勢擴張。數據顯示，1～9月鉛蓄電池產量1575.4萬KVAH，同比維持36.6%的大幅增長。 “進入四季度，鉛蓄電池行業逐漸進入淡季，行業去庫存壓力更大，價格戰將更加激烈。”