光伏電站資產至今仍然沒有找到有效的盤活路徑

   鋰電世界  目前各路資本正密集進入光伏電站領域，許多原本從事光伏行業中上游的上市公司出于業績或者轉型原因，也紛紛加大了對光伏電站的投資力度。不過，有專家認為，以目前的模式來看，光伏行業大有陷入類似火電發展模式的“重資產、高負債”尷尬境地。其背后涉及的根本問題，則是光伏電站資產至今仍然沒有找到有效的盤活路徑。

　數據顯示，截至2014年，我國光伏電站裝機總量已經接近30GW。即便以每瓦10元的投資成本來看，這部分存量電站的投資成本也要在3000億元左右。

　暉保智能科技（上海）有限公司副總經理許瀚丹在接受記者采訪時表示，對于光伏電站而言，通過資產證券化等方式，來充分實現其本身所具有的金融屬性，已經成為業內的共識。

　“但不能忽略的是，要想實現電站的資產證券化，前提是要先實現電站的智慧化和數據化，一方面通過智慧化、數據化的維護，實現光伏電站發電的可控，滿足電網的調度要求，并由此盡最大可能的減少棄光、限電，以確保光伏電站的發電量以及相應的發電收入；另一方面，可以滿足電站交易中的估值、發電量提升等要求。”許瀚丹說。

　業績集體報喜

　光伏行業一些上市公司發布的業績預報可謂是頻頻報喜。

　愛康科技近日發布的2014年業績快報顯示，報告期內實現營業收入32.25億元，同比增長67.03%；歸屬母公司凈利潤0.93億元，同比增長998.23%。

　資料還顯示，業績出現大漲的并非愛康科技一家公司。

　京運通也發布報告稱，經財務部門初步測算，預計公司2014年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將增長100%到120%。其他發布業績預增的光伏業上市公司還包括森源電氣、中科科技等。

　對于業績出現大增的理由，也均存在類似之處，包括光伏行業整體回暖以及自身光伏電站裝機規模的擴大。數據還顯示，作為一個“重資產”行業，光伏電站投資規模的大增，也使得一些上市公司的資產出現了大幅增加。以愛康科技為例，該公司2014年公布的三季報顯示，其總資產較上年度末增加了65%。

　面臨資產盤活難題

　對比可以發現，對于大部分光伏業的上市公司而言，由最初的為了消化制造業的產能而被迫進入光伏電站領域，到將光伏電站的投資作為一個主要的業務板塊，轉移了發展方向。

　但對于“光伏電站專業投資商”這種模式而言，其面臨的軟肋也顯而易見，包括資金鏈可能斷裂、負債大增帶來的財務成本上升等風險。

　長江證券發布的報告則稱，從愛康科技2014年的業績快報來看，本次快報實際業績接近利潤下限，可能主要受財務費用影響：為快速擴充電站規模，鎖定當前的優勢電價，公司使用了部分高成本融資，影響了整體盈利水平。

　而在應對高負債方面，大部分上市公司主要采用的是通過定增來募集資金的方式。以海潤光伏為例，正是通過定增，其資產負債率由2013年年末的80%下降至2014年三季度末的64%。

　在許瀚丹看來，盡管近幾年，光伏電站的資產證券化屢屢被業內提及，但總體感覺，進展比較緩慢。“我的感覺是，仍然處于剃頭挑子一頭熱的情況，雖然光伏行業很期盼，熱情也很高，但與之相關的信托、保險等行業興趣并沒有那么高。”

　有業內人士則認為，對于光伏電站而言，雖然其電價補貼是確定的，但受限電、電站的建設質量等因素影響，其整個電站的收入仍然面臨著很大的不確定性，這個問題不解決，將會大大降低對投資者的吸引力。

　以海潤光伏為例，該公司在公告中就表示，2014年，對個別并網時間比預期晚且存在棄風棄電地區的電站以及根據國家政策存在一定風險的電站，計提了減值合計約1.66億元的減值損失。

　“要想盡快打通光伏電站交易屬性，大數據的作用絕對不能低估。如果一個光伏電站有了幾年完整的運營數據積累，通過對這些數據的分析，基本上就能對該電站每年的發電量以及收入有了一個相對穩定的判斷。通過數據說話，才能免去包括投資者、保險公司等各方的后顧之憂，讓他們真正有興趣參與進來。”許瀚丹最后表示。