樂凱膠片轉型光伏遭遇考驗

    鋰電世界  二季度集體加倉的機構終于等來了樂凱膠片(600135)被航天科技集團“收編”后的第一個重要的決定——公司將停止彩色膠卷生產。不過，在告別原有業務的同時，樂凱膠片新業務的布局需看其太陽能電池背膜業務能否抵抗光伏行業“寒冬”的沖擊。

    樂凱膠片昨日宣布，由于數碼影像替代，近幾年彩色膠卷的市場需求量急劇下降，公司該產品已無法實現經濟批量生產。由此，董事會決定停止彩色膠卷的生產，并授權公司總經理負責清理與彩色膠卷相關的專用資產的工作，同時努力做好庫存彩色膠卷的銷售工作。在柯達、富士這兩家海外膠卷業巨頭紛紛轉型的同時，國內的樂凱亦終于正式邁出了這一步。

    由于此前樂凱膠片已經為轉型鋪路多時，這一“揮別”方式并不顯得突然。2011年9月，樂凱膠片披露，公司大股東樂凱膠片集團整體并入中國航天科技集團，成為其全資子公司，公司由此“易主”。今年6月，樂凱膠片集團改制工作正式啟動，按照部署，將于今年年內完成整體改制。其中透露出一個細節，整體改制后的新公司名稱暫定為“中國樂凱集團有限公司”，“膠片”二字已然無存。財務數據顯示，2011年樂凱膠片的膠卷收入只占到集團營業收入的約1%。

    值得關注的是，就在今年二季度，即集團改制宣布正式啟動期間，原本“潛伏”樂凱膠片的資金對其進行了加倉。公司一季報顯示，前十大流通股股東中，共有5家基金。華商盛世(630002)有兩只基金上榜，其中一只在季度內加倉820萬股，另一只持股895萬，為一季度新進；同時新價值旗下兩只產品合計持股588萬股，均為一季度新入。到了6月末，華商基金旗下兩只基金依舊駐守，整體有所減持，但新價值旗下產品增加到4個，合計持股1614萬股，較3月末增加超過1000萬股。

    作為歷來的“重組熱門股”，樂凱膠片的重組一直“只見雷聲，不見雨點”。根據今年2月披露的收購報告書，中國航天科技集團公司對其12個月內暫無重組計劃，且動作主要落在公司大股東樂凱集團層面。不過，此番停產應可視作公司被“收編”后做出的首個轉型方面的決定。

    盡管如此，但樂凱膠片目前的轉型風險在于光伏市場整體形勢不明朗。2011年，公司分別在3月和9月投建了三條太陽能電池背板生產線和一個整理中心。截至年底，3月份開建的太陽能電池背膜生產線已具備批量生產能力。公司2012年半年報顯示，上半年實現主營收入4.8億元，同比增長26%，新產品太陽能電池背膜銷量較去年同期增長20%以上。但是，今年光伏行業利空頻出，行業波動較大，而公司產品下游主要為太陽能電池組件廠商，無疑給公司轉型增加了不確定性。