第一章 行業概況
1.1 定義
動力電池，通常指用于驅動電動車輛（包括電動汽車、電動自行車、電動滑板車等）的電池。這類電池需要具備高能量密度（以便在較小的空間和重量下提供更多的能量）、高功率密度（以便在需要時提供大量的動力）以及良好的循環壽命（以便能夠在電動車輛的使用壽命內經受住大量的充電和放電周期）等特性。目前，最常用于電動車輛的動力電池類型是鋰離子電池，因為它們提供了優秀的能量密度和循環壽命。動力電池容量會隨著使用次數的增加而不斷降低，電量衰減至80%之后就無法滿足為新能源汽車提供動力，而不得不面臨淘汰，便只能進入回收處理階段。
動力電池回收行業，是指從廢棄的電動車輛和其他設備中回收和處理用過的動力電池的行業。這個行業的主要目標是回收電池中的有價值和有害的材料，包括鋰、鎳、鈷、鋁等，以便它們可以被重新利用，而不是被送到填埋場或焚燒設施。動力電池回收行業的發展對于環境保護和資源利用的可持續性至關重要，因為它可以減少對這些有價值材料的新開采需求，同時也可以減少廢棄電池對環境的潛在影響。
圖 動力電池循環利用產業鏈
資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD
1.2 發展歷程
動力電池回收行業的發展歷程可以追溯到20世紀90年代，當時電動汽車開始進入人們的視野，而動力電池作為電動汽車的核心部件，其回收問題也隨之引起了關注。然而，由于當時電動汽車的普及程度較低，動力電池回收行業的發展相對較慢。
進入21世紀，隨著環保意識的提升和電動汽車技術的快速發展，動力電池回收行業開始逐漸嶄露頭角。2006年，歐洲聯盟發布了《廢電池和廢蓄電池管理指令》，這是全球首個針對電池回收的法規，標志著動力電池回收行業的正式誕生。此后，美國、日本等國家也相繼出臺了相關法規，進一步推動了行業的發展。
2015年，中國發布了《電動汽車動力電池回收利用管理暫行辦法》，這是中國首個針對動力電池回收的法規，標志著中國動力電池回收行業的起步。隨后，中國政府陸續出臺了一系列政策，包括《關于加強新能源汽車動力電池回收利用管理的通知》等，為動力電池回收行業的發展提供了強大的政策支持。
近年來，隨著電動汽車市場的快速擴大，動力電池回收行業的發展也進入了快車道。據統計，2019年，中國動力電池回收量已經達到了1.2萬噸，預計到2025年，這一數字將超過12萬噸。同時，動力電池回收技術也在不斷進步，從最初的機械破碎到現在的濕法回收，再到未來可能的直接回收，技術的進步為行業的發展提供了強大的動力。
總結來說，動力電池回收行業的發展歷程可以分為四個階段：初期的探索階段、法規的制定階段、政策的推動階段和市場的快速發展階段。在未來，隨著電動汽車市場的進一步擴大和回收技術的進一步提升，動力電池回收行業的發展前景十分廣闊。
1.3 發展現狀
全球動力電池回收市場在2022年的市值為13.8億美元，并預計從2023年到2030年的復合年增長率（CAGR）為37.7%。由于電動汽車（EVs）和可再生能源儲存系統的日益普及，導致對電池的需求增加，從而推動了回收需求的增長。全球各地的政府正在實施法規，以促進電池回收并減少環境影響，這預計將推動行業增長。
在2022年，美國在北美市場中占據了最大的市場份額。由于美國聯邦政策的支持，如2022年的加利福尼亞州負責電池回收法案，以及行業領先企業的存在，預計在預測期內將推動該國對電池的需求。加利福尼亞州的2022年負責電池回收法案要求該州的每個電池零售商都有一個用于回收和再利用舊充電電池的系統。
美國已經成為了鋰離子電池回收的增長市場，這主要是因為該國有大規模的鋰離子電池回收設施。例如，Li-cycle Corp.開設了一個新的鋰離子電池回收設施，該設施擁有120,000平方英尺的倉庫空間。這個設施每年可以處理10,000噸的電動汽車電池材料。該公司有能力回收60,000個電動汽車電池。
亞太地區預計將在2022年占據超過40.37%的收入份額，并預計在預測期內將注冊最快的復合年增長率。中國、印度、澳大利亞和日本等國預計將見證高增長率，這主要是由于汽車、消費電子產品和工業等終端行業的需求增長。北美在2022年占據了顯著的收入份額，其中美國是行業增長的主要貢獻者。預計在未來幾年，由于智能手機中鋰離子電池使用的增加以延長其使用壽命和提高效率，將推動北美市場的增長。
歐洲也預計在預測期內將見證顯著的增長率，這主要是因為該地區有許多關鍵的汽車公司，如奧迪、寶馬、梅賽德斯-奔馳、捷豹、阿斯頓·馬丁、大眾、沃爾沃、菲亞特、法拉利、蘭博基尼和保時捷等，預計將推動歐洲的汽車工業的增長。這反過來又預計將在預測期內推動該地區對回收電池的需求。
第二章商業模式和技術發展
2.1 產業鏈
動力電池回收行業的產業鏈包括：
上游主要是廢舊電池提供方，以及回收需要的材料商、設備商（輸送機、撕碎機、引爆器等）。由整車廠商如北汽新能源、豐田等，鋰電池廠商如寧德時代、比亞迪等還有一些中間商構成。
中游主要是拆解回收廠商和檢測方 。在梯次利用方面，由于與電池關聯度最高，因此動力電池企業布局最多，北汽新能源、東風汽車等車企也有布局；在拆解回收方面，一般是第三方專業回收公司進行拆解處理，如邦普循環、格林美等。
下游為回收應用場景，可應用于電池材料廠和電池廠等。
圖 動力電池回收利用產業鏈示意圖
資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD
2.2 商業模式
回收渠道的差異將直接決定商業模式的優劣。動力電池回收是動力電池再利用的核心環節，回收渠道的穩定性不僅會對電池回收企業的回收成本產生明顯影響，還決定了企業后續再利用環節的業務量規模。
圖 動力電池利用回收模式總覽
資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD
動力電池回收行業按照經營主體不同可劃分為四類商業模式：
（1）生產者責任制下的回收模式。歐美日本等發達國家在電池回收方面建立的回收體系有良好的成效，因此基本沿用此前的回收經驗，形成了由動力電池生產企業承擔電池回收主要責任的制度機制。生產者責任制的回收模式將動力電池生產商對于電池的環境責任擴展到電池的整個生命周期中，即電池的生產、使用、回收以及報廢處置等過程，退役的動力電池沿新品電池的物流路線逆向返回。
該模式以動力電池企業為主導，卡位回收處理，提高原料的上游議價能力，降低電池生產成本，成為該類商業模式的源動力。但是該模式逆向物流回收動力電池的路徑長，可能由于國別、地域的差異不利于追責，并且由于交轉次數和運輸次數多，回收成本提高，可能不利于電池回收。
圖 以電池生產商為回收主體的模式
資料來源：資產信息網 千際投行 天風證券研究所
代表企業的電池回收布局：
寧德時代，在2013 年和2015 年分別增持邦普猜環。持有邦普69.02%股權：2019 年又與邦普合資36億元成立合資公司。進一步擴大上游正極材料布局。邦普儲環早于2008 年就提出了“上下游”回收結合的概念，首創中國廢舊電池回收體系，目前已在全國設置15回收網點
比亞迪，是最早與中國鐵塔達成梯次利用戰略合作的公司之一。上海比亞迪為工信部符合《新能源汽車廢舊動力蓄電池綜合利用行業規范條件》的第二批白名單（梯次利用）企業。此外，比亞迪與日本商社伊藤忠商事共同探索退役電池在儲能領域的應用。目前已在全國設立超過40家動力電池回收網點。
國軒高科：2017 年國軒高科與鈷產品生產商蘭州金川分別出資5000?萬元成立了安徽金軒電池資源循環利用技術有限公司。以及甘肅金軒電池資源循環利用技術有限公司，經營范國均為廢舊電池的回收、拆解、處理、綜合利用等全流程業務。2018 年公司在廬江布局鋰電池回收產線。2021 年國軒高科擬投資 120?億元在合肥循環經濟示范園建設動力電池產業鏈系列項目，項目聚焦鋰電池原料、電池回收及梯次利用，預計24個月內竣工投產。
生產者有義務建立電池回收網絡，利用旗下4S店等渠道從C端回收退役電池。該模式回收路徑更短，有利于保護動力電池技術及設計等商業機密。此外，整車企業可通過動力電池處理單位了解不同類型動力電池報廢后處理的難易程度，從而能夠在生產設計時將電池回收處理考慮在內。該模式的代表包括北汽鵬龍、奔馳、豐田以及特斯拉等。
（2）整車企業為回收主體的回收模式。整車企業為主體的回收模式是指因消費者使用不當等原因導致動力電池先于電動汽車報廢時，維修或更換的電池由整車企業承擔電池回收責任，整車企業將電池交至動力電池處理單位的回收模式。該模式下，整車企業承擔電池回收責任。
圖 以整車制造商為回收主體的模式
資料來源：資產信息網 千際投行 天風證券研究所
代表企業的電池回收布局：
北汽鵬龍，子公司北汽鵬龍新能源成立于 2018 年，是由北汽鵬龍、北汽新能源、北汽福田、格林美、河鋼集因、廈門鎢業合資成立的大型退役動力電池拆解及梯次利用企業。2020?年與易事特集團簽署戰咯合作協議，打造以智慧能源應用場景的退役動力電池梯次利用示范項目
奔馳：在德國已經建設電池回收工廠，回收率將達96％，預計德國工廠年回收處理能力可達2500噸，可回收包括鎳、鈷、鋰及石墨等材料，經過再循環處理可為梅賽德斯-EQ 系列車型生產超過5萬個電池模塊。奔馳也計劃與中國、美國的相關企業合作，開展動力電池回收利用業務。
豐田：2015 年，豐田啟動了動力電池的回收工作。2018 年，日本中部電力公司合作研發全新的大容量蓄電池組系統。該項目初步階段主要是用于回收廣泛應用于混合動力車型上的鎳氫電池，并在2030年左右，可回收較多電動車和插電式泥合動力車型上搭載的鋰離子電池。2019年，在泰國開設工廠，用于管理在泰國銷售的混合動力車載電池。2020年在中國布局電池回收業務。
特斯拉：2022 年特斯拉汽車銷售服務（廣州）有限公司發生工商信息變更，經營范國新增新能源汽車廢舊動力蓄電池回收及梯次利用服務等，標志著特斯拉在中國正式部署動力電池回收。2020年9月，特斯拉就在中國推出了電池回收服務，承諾報廢的鋰離子電池均不做填埋處理，可100%回收利用。
（3）鋰電材料企業回收模式是以鋰電材料企業為主導，通過回收廢棄電池中鋰、鈷、鎳等關鍵有價材料資源，形成產業閉環，從而實現降本的商業模式。該模式的代表企業有邦善、華友鈷業以及格林美等。
華友鈷業向產業鏈下游延伸至回收，拓寬其在鈷資源等原材料供應渠道，保障資源維穩及成本掌控。格林美按照“電池回收-原料再造-材料再造-電池包再造-新能源汽車服務”的新能源汽車全生命周期價值鏈開展業務布局。此外，光華科技、贛州豪鵬、中偉股份，贛鋒鋰業、廣東佳納、金馳能源等也紛紛布局回收業務，具備鋰電回收能力。
圖 動力電池拆解回收工藝流程圖
資料來源：資產信息網 千際投行 新材料產業
圖：以第三方為回收主體的模式
資料來源：資產信息網 千際投行 天風證券研究所
（4）采用梯次利用回收模式的企業通常是并非電池以及電池回收業務的第三方企業，其主營業務類型為儲能電站、光儲系統、通信基站或低速電車等，能與動力電池回收的梯次利用有較好的契合點，因此進行電池回收業務布局。該模式的代表企業為中國鐵塔。
中國鐵塔是國有大型通信基礎設施服務企業，既是退役電池的消費者，也是退役電池的回收者。其回收模式關鍵在于與車企、動力電池企業合作，共建共享回收網絡。中國鐵塔與一汽、東風、江淮、比亞迪、蔚來等眾多新能源車企簽署了戰略合作協議，這些合作協議主要服務于新能源汽車退役電池的回收利用。此外，2018 年1月中國鐵塔與國軒簽訂動力電池梯級再生利用戰略合作協議，協力推動梯級動力電池在通訊基站領域的應用。
圖 動力電池梯次利用工藝流程圖
資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD
動力電池梯次利用是資源綜合利用的新興領域，梯次利用企業主要集中在電池退役量大、技術資源優勢明顯的京津冀、長三角、珠三角等地區。動力鋰電池的梯次利用一般分為拆解、余能檢測、篩選和重組 4 個環節。梯次利用屬于輕度報廢，電池本身沒有報廢，可以將退役電池，進行回收、篩選、再利用于其他領域，典型應用是儲能領域，如風光儲能、削峰填谷、備用電源、家庭電能調節等。進行梯次利用可以緩解回收壓力、降低環境污染、提升經濟效益，并對可再生能源的發展起到幫助作用。
目前汽車上使用最多的動力電池為磷酸鐵鋰電池和三元材料電池。梯次利用的電池多為磷酸鐵鋰電池，磷酸鐵鋰電池容量隨循環次數的增多呈緩慢衰減趨勢從汽車上退役下來的磷酸鐵鋰電池仍有較多循環次數，有較高梯次利用價值。磷酸鐵鋰電池循環壽命在3500次以上，部分可達5000次，同時容量隨循環次數增加衰減趨勢較為緩慢。此外磷酸鐵鋰電池不含鈷、鋰、鎳等金屬，資源化價值較低。因此，磷酸鐵鋰電池一般繼續作為儲能電池繼續利用，三元電池由于可以提煉出鎳、鈷、鋰等金屬，更適合進行資源回收。
2.3技術發展
對動力電池的回收再利用主要分為兩種模式：
對能力衰減程度較輕的退役電池梯次利用
對無法進行梯次利用的電池進行拆解并回收其中的鋰、鎳、 鈷、錳等材料。
圖 退役動力電池回收過程
資料來源：資產信息網 千際投行
梯級利用是將剩余容量較高、整體滿足使用需求的退役動力電池適當修復、統一標準后，投放至低要求的電池領域進行二次使用。一般退役動力電池剩余容量在60%-80%范圍內時梯次利用價值較高。當動力電池容量衰減至初始容量的80%以下時，便不再適用于高需求電池領域，隨之轉入梯次利用階段。
通過篩選拆解、統一標準、重新組合等流程，退役動力電池可以繼續充分發揮電池剩余壽命，進一步降低動力電池全生命周期成本。再利用到儲能（電網調峰調頻、削峰填谷、風光儲能、鐵塔基站）及低速電動車等領域。
圖 中國動力電池梯次利用量預測
資料來源：資產信息網 千際投行 GGII
拆解回收就是將已經報廢的動力電池集中回收，通過工藝技術回收電池中的鎳、鈷、錳、銅、鋁、鋰等金屬，再將這些材料循環利用，制造動力電池包，并應用在新能源汽車中。當動力容量下降到初始容量的40%以下時，一般選擇進入拆解回收階段。
行業目前處于高速增長階段。新能源汽車的動力電池使用年限一般為5年~8年，有效壽命為4年~6年。照此標準計算，2013~2014年我國首批推廣生產的新能源汽車動力電池目前已逐步進入退役期。
圖 2021-2030年我國動力電池退役規模預測情況
資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD
對國內動力電池回收產業的各個專利申請人的專利數量進行統計，排名前十的公司依次為：上汽集團、寧德時代、天奇股份、福龍馬、超頻三、格林美、博世科、圣陽股份、廈門鎢業等。
圖 專利數量（截止2022/10/11）
資料來源：資產信息網 千際投行
2.4 政策監管
我國動力電池回收行業政策主要由國家發改委，工信部，生態環境部等部委鼓勵相關行業加強再生資源循環利用，推動新能源汽車動力電池回收利用體系建設。
圖 動力電池回收政策
資料來源：資產信息網 千際投行 政府官網
第三章 行業估值、定價機制和全球龍頭企業
3.1 行業綜合財務分析和估值方法
動力電池回收行業的財務分析主要包括以下幾個方面：
收入分析：主要研究企業的主營業務收入、其他業務收入以及收入的增長趨勢。對于動力電池回收行業來說，主要的收入來源是電池回收和處理服務，以及從回收的電池中提取有價值的材料并進行銷售。
成本分析：主要研究企業的主要成本構成，包括原材料成本、人力成本、設備折舊和維護成本等，以及成本的控制能力。
利潤分析：主要研究企業的凈利潤、毛利率、凈利率等財務指標，以及利潤的增長趨勢。
資產負債分析：主要研究企業的資產結構、負債結構，以及資產負債率等財務指標。
現金流量分析：主要研究企業的經營活動現金流入、投資活動現金流出以及籌資活動現金流入等，以及現金流量的穩定性。
投資回報分析：主要研究企業的投資回報率、股東權益回報率等財務指標。
通過以上的財務分析，可以全面了解動力電池回收行業的經營狀況和財務狀況，為投資決策提供依據。
圖 指數PE/PB
圖 盈利預測
圖 指數市場表現
資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD
動力電池回收行業估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現率、P/S市銷率估值法、EV企業價值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現金流折現估值法、紅利折現模型、股權自由現金流折現模型、無杠桿自由現金流折現模型、凈資產價值法、經濟增加值折現模型、調整現值法、NAV凈資產價值估值法、賬面價值法、清算價值法、成本重置法、實物期權、LTV/CAC（客戶終身價值/客戶獲得成本）、P/GMV、P/C(customer)、梅特卡夫估值模型、PEV等。
圖 動力電池回收主要上市公司市值對比
資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD
3.2 驅動因子
（1）動力電池退役潮來臨，電池回收空間廣闊
截至 2020年年底，中國新能源汽車保有量已接近 500?萬輛，其中純電動汽車達到 400萬輛，新能源汽車增量連續3年超過 100萬輛。2021年12 月10日，我國汽車工業協會公布的數據顯示2021年前11個月，我國新能源汽車無論是產量還是銷量，再次創造了「歷史新高」，產量已達到 300?萬輛以上新能源汽車動力電池的平均壽命為5-8年，因此我國自2018-2019年便進入了可動力電池大規模退役報廢期，銷量也接近 300萬輛。
退役動力電池初步形成規模，我國新能源汽車動力電池累計退役量已超過20萬噸，預計到2025年將達到78萬噸。退役動力電池初步規模化為回收行業發展提供了基礎。新能源汽車的快速增長，勢必產生大量退役動力電池。當動力電池走向衰退時，它的后續處理變得尤為重要。如何促進動力電池高效循環利用、打造動力電池循環經濟體系、彌補產業短板，已經成為行業熱議的焦點。
圖 中國廢舊動力電池回收市場規模預測
資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD
（2）原材料價格飆升，催化動力電池回收快速發展
隨著新能源汽車產銷量迅速增長，動力電池短期產能釋放無法匹配需求，動力電池原材料供給出現失衡，鋰、鎳等重要金屬原材料的價格均出現了不同程度的上行。高昂的原材料價格不斷催化著動力電池回收行業快速發展，即使近期價格有所回落，但仍保持高位，促使新能源汽車各環節廠商紛紛下場參與競爭，提前布局動力電池回收產業鏈條。2021年以來，上游原材料大幅漲價。今年碳酸鋰價格一度飆升至51.5萬元/噸，一年多的時間漲幅超10倍。原材料漲價，為電池回收行業提供了機會。
圖 動力電池回收價格占估算鎳鈷錳鋰可回收產物總價值之比
資料來源：資料來源：資產信息網 千際投行 上海有色金屬網
（3）動力電池回收相關政策利好行業發展
《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年）》指出，支持動力電池梯次利用產品在儲能、備能、充換電等領域創新應用，加強余能檢測、殘值評估、重組利用、安全管理等技術的研發。目前，我國有關動力電池梯次利用的政策已經明確。
（4）“碳中和”方向明確，動力電池回收助力可持續發展
碳中和方向明確，環境友好的可持續發展模式是目標。現階段電池產業快速增長，早期的電池產品正在逐漸進入準退役階段，電池回收是實現產業鏈可持續發展的必由之路。動力電池主要材料中雖然不含汞、鎘、鉛等毒害性較大的重金屬元素，但在正極、電解液等多種材料中也含有鈷、鎳、銅、錳、有機碳酸酯等具有一定毒害性的化學物質，部分難降解的有機溶劑及其分解和水解產物會對大氣、水、土壤造成嚴重污染并對生態系統產生破壞；鈷、鎳、銅等重金屬在環境中的富集效應最終會對人類健康帶來損害。另一方面，動力電池中含有大量可回收的高價值金屬，如鋰、鈷、鎳等，回收后能夠產生較大的經濟效益，促進節能減排，助力碳中和目標實現。
圖 新聞指數
資料來源：資產信息網 千際投行 IFIND
3.3 行業當前問題
表 常見行業風險因子
資料來源：資產信息網 千際投行
（1）宏觀經濟波動的影響。全球經濟面臨下行壓力，國際關系發生變化，公司所處精細化工行業，受經濟形勢變化、宏觀政策調整、市場運行起伏的影響
（2）產業政策變化的影響。新能源產業政策的調整和變化，將會直接影響新能源汽車市場的發展，進而影響動力電池回收及其上游鋰電池材料市場，對行業的經營業績造成影響。
（3）鋰離子電池行業波動風險。行業回收的鋰離子電池材料屬于新能源領域，2021 年以來新能源汽車需求增加導致行業整體景氣度提升，但受國家新能源補貼政策調整、安全環保政策與監管日趨嚴格、價格波動明顯等因素的整體影響，鋰離子電池材料行業景氣度能否長期持續仍存在一定不確定性。市場競爭加大，產品價格存在一定波動。未來鋰動力電池回收新能源技術存在被其他技術替代的可能，從而對行業的鋰離子電池回收業務產生不利影響。
（4）市場競爭形勢加劇。行業門檻資質管理嚴苛，“白名單”作為入場券，拿到入場券才意味著具備動力電池回收的資質，這也造成如今一票難求的局面，各路玩家競爭激烈。同時，外資企業來勢洶洶，國內企業應加強市場聯合和技術攻關。
（5）環保及安全生產風險。隨著國家環保治理的不斷深入，如果未來政府對精細化工企業實行更為嚴格的環保標準，行業需要為此追加環保投入，生產經營成本會相應提高；行業也可能因設備故障、人為操作不當、自然災害等不可抗力事件導致安全環保方面事故。一旦發生安全環保事故，行業將面臨政府有關監管部門的處罰、責令整改或停產的可能，進而嚴重影響行業正常的業務經營。
行業產品為精細化工材料，部分原材料、產成品具有易燃、易爆的特點，產品生產過程中涉及高溫、高壓環境，對操作要求高，如管控不當，存在可能導致安全事故的風險。
（6）產能消化風險。當前新能源產業發展過程中，上下游的綁定越來越緊密。近年來，行業緊跟下游客戶的產能擴張計劃，加快了自身產能的擴張步伐。若未來行業下游儲能等領域的發展不及預期，將可能導致新增產能不能完全消化的風險，從而效益的達成。
3.4 中國企業重要參與者
中國主要企業有寧德時代[300750.SZ]、上汽集團[600104.SH]、天齊鋰業[002466.SZ]、贛鋒鋰業[002460.SZ]、華友鈷業[603799.SH]、天賜材料[002709.SZ]、國軒高科[002074.SZ]、中偉股份[300919.SZ]、杉杉股份[600884.SH]、格林美[002340.SZ]等
寧德時代[300750.SZ] ：寧德時代新能源科技股份有限公司的主營業務是專注于新能源汽車動力電池系統，儲能系統的研發，生產和銷售,致力于為全球新能源應用提供一流解決方案。主要產品包括動力電池系統，情能奈統，建電池材料。
上汽集團[600104.SH] ：上每汽車集曰股份有限公司向社會公眾提供包括控車（乘用車，商用車）與零部件的研發，生產，銷售;物流：移動油行，汽車生活服務；汽車相關金融，保險，投資；汽車相關海外經營，國際南貿等在內的產品與服務。公司整車開銷規模，新能源汽車銷量整車出四海外銷星均排名全國第一。
3.5 競爭分析
圖 成分股排名
資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD
動力電池回收行業的波特五力分析：
（1）供應鏈分析
根據2021年數據，中國的廢舊鋰離子電池回收量在理論上達到59.1萬噸，其中動力電池理論回收量為29.4萬噸，3C及小動力廢舊鋰離子電池理論回收量為24.2萬噸，其他相關廢料理論回收量為5.5萬噸。動力電池回收供應市場擁有廣闊的發展空間。然而，由于目前國內市場監管不足以及法律法規不完善，電池回收供應鏈的運行受阻，實際可回收的廢舊電池數量較少。當前具備資質的鋰電池回收企業，其實際回收量僅占市場的10%到20%，因此，供應商在供應鏈議價中的能力較低。
（2）下游需求分析
動力電池回收行業的下游主要分為梯次利用和拆解回收材料兩個領域。在梯次利用領域，動力電池具有廣闊的應用潛力，低速電動車、通信基站和儲能電池的電池產值呈逐年增長的趨勢。在拆解回收材料領域，動力電池內部含有大量可回收的高價值金屬，如鋰、鈷、錳、鎳等，近期鋰價大漲，其他金屬價格波動較大，對于鋰、鈷、錳、鎳等金屬的需求持續增長，這對動力電池回收行業是利好消息，因此，下游在行業議價中的能力較低。
（3）替代產品分析
替代產品是指其他與所需產品有相似或相同功能的產品。動力電池回收既可以帶來巨大的經濟效益，也符合國家的可持續發展，工業綠色低碳循環發展的大趨勢。動力電池回收可以為社會再利用大量退役后的新能源汽車動力電池，也在一定程度上緩解了環境壓力，拆解回收后的鋰、鎳等金屬也有望緩解目前金屬供應緊張的局面。因此，動力電池行業受到替代產品威脅較小。
（4）行業競爭態勢分析
我國對于動力電池回收產業的監管，存在力度不足和管理體系不完備等問題。非白名單企業的退役電池消化量超過七成，企業數量增長速度令人咋舌。這是由于流入白名單企業的退役電池只有不到25%，剩余的75%被非白名單企業消化。由于動力電池回收幾乎無入門門檻且利潤極大，因此，動力電池回收商的潛在競爭者壓力較大。
（5）同業競爭分析
各類動力電池回收商業模式在競爭中有所不同，整車廠的渠道優勢明顯，電池回收成本低、效率高，在產業鏈中處于核心地位。電池生產商的上下游協同效應多，商業模式穩定。第三方企業專業性強、回收積極性高，其與整車廠、電池廠等渠道方的合作深度和廣度將決定第三方企業的核心競爭力與業務發展前景。因此，在動力電池回收行業，同業之間的競爭較為激烈。
第四章未來展望
隨著全球電動車市場的快速增長，動力電池回收行業的前景日益明朗。預計在未來幾年內，隨著大量電動車進入使用壽命末期，廢舊動力電池的數量將大幅增加，這將為動力電池回收行業帶來巨大的市場需求。
首先，政策支持將是推動動力電池回收行業發展的重要因素。各國政府對環保和可持續發展的重視，以及對電動車產業的扶持，都將有利于動力電池回收行業的發展。例如，中國政府已經出臺了一系列關于動力電池回收的政策，包括《新能源汽車動力電池回收利用管理暫行辦法》等，這些政策為動力電池回收行業的發展提供了明確的政策指引和支持。
其次，技術進步將進一步提升動力電池回收的效率和效益。目前，動力電池回收技術主要包括機械破碎、熱解、濕法等，但這些技術仍存在一些問題，如回收效率不高、成本較高、環境影響較大等。未來，隨著技術的不斷進步，新的回收技術將不斷出現，這將有助于提高動力電池回收的效率和經濟效益，推動行業的發展。
最后，動力電池回收行業的發展將帶動相關產業鏈的發展，包括電池制造、電動車制造、電池再利用等，形成良性的產業生態，推動新能源汽車產業的可持續發展。
綜上所述，動力電池回收行業在未來將迎來廣闊的發展空間，但同時也面臨著技術、政策、市場等多方面的挑戰，需要行業各方共同努力，推動行業的健康發展。
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文章來源：資產信息網
