鉛蓄電池是剛性需求

    鋰電世界  我在鉛鋅冶煉行業干了20年，股票投資8年，較早從事的是鉛酸蓄電池的上游行業（供應鉛錠），因此，對該行業比較清楚，對投資該公司的信心來自于如下：

    1，“環保整治之風”是好事！提高了企業進入門檻，從2011年以前的3000家蓄電池生產企業，整合至目前剩1000家，未來3年內整合到300家，企業急劇在做減法（淘汰2/3），行業龍頭明顯受益。公司去年業績增長50%，今年應該也不差。年初，襄陽日報透露，公司不是旺季也旺，產銷兩旺。

    2,13年6月份，國家九部委集聚湖北襄陽，會上通過了有關鉛酸蓄電池行業發展條列，并學習參觀了駱駝股份的蓄電池廠和10萬噸再生鉛車間。

    3，公司3年毛利率都超過20%，凈利潤超10%，是行業最高的（風帆凈利潤率僅1.6%），負債率32%，還有6億元募資未動。明顯受益于使用國外（美、歐、澳）先進設備和技術，民營企業靈活的管理優勢和完善的全國銷售網絡，以及5年的股權激勵方案。

    4，據鋰電世界（www.itdcw.com）最新報道，在未來5年鉛酸蓄電池需求仍將保持12%的增長，10年內新能源電池（含鋰電池）都無法取代它。鋰電池價格貴，技術缺陷難攻破，不安全，使用不方便。

    5，目前，中國政府和汽車消費市場正在大力推行的是新能源混合動力汽車(節能環保），技術成熟，價格適中，使用方便。公司13年年底達產200萬只混合動力電池，部分供貨合同已在手。子公司特種電源公司的鋰電池技改項目投資1億元，從2010年就掌握了碳酸鋰、三元鋰生產技術，技改后產能從18萬臺增加到1037萬臺。可謂是，先穩住并盡享傳統鉛酸電池整合的機遇，又加快推進新能源汽車電池，兩者都不誤。

    6，公司與全球最大的電池隔膜企業成立中美合資戴瑞美克電池隔膜公司，一期產能不能滿足需求，12年2月啟動了二期，總產能達到3000萬平方米，屆時大大降低成本，提供效益。順便提示，最近A股公司正在炒作鋰電池隔膜公司（成飛集成、大東南等），哪怕只是試驗品300萬平方米的隔膜也在津津樂道，相比3000萬平方米實在是小巫見大巫。

    7，最近，國務院召開會議，李克強總理講話的第一條就是，“大力發展節能環保產業，提高再生品消費”。鉛酸蓄電池再回收利用是公司的發展項目，一期10萬噸再生鉛回收利用（12年就已試產），可提高毛利2%，3年內再生回收產能達到30萬噸，可以解決公司50%以上的原料。再生資源方面有點象A股公司的格林美、天奇股份和貽球資源。在美國，鉛酸蓄電池再回收利用率超過90%，中國不到20%，市場空間無比巨大。

    8，2012年年報公司明確提出，未來3年內收購3-4家企業，13年凈利潤比12年增加25%以上（風帆股份13年半年報增長23%）。在湖北、東北、廣西等在建新項目，3年內產能為行業第一，達到3200萬千瓦伏，收入100億元（年均增長30%以上），每股業績有望超1元。

    9，沒有比從競爭者口中說的話更具有說服力了。在風帆股份的12年年報當中有這么一句話“十二五末（2015年），在蓄電池行業將會出現風帆、江森、駱駝三足鼎立的局面”。駱駝過去3年在行業惡性競爭的不利情況下都能保持年均30%以上增長，說明公司的質地優秀，管理、財務和營銷能力穩健、超強，這樣的增長延續可能性極大。

    10，最近，得益于機構非理性的“多殺多”行為（上證180，融資融券標的），他們好像是在說，“該死的駱駝，別人漲，你不漲，別人跌，你跌得更多。你不是市場熱點，總算賣掉你了，哪怕虧本賣掉都舒服啊！”。公司還是那個公司，可股價從14元多，非理性恐慌直接干到10元以下（不到2個月跌30%以上），相對于公司內在價值明顯偏低（駱駝PE16倍，風帆PE34倍，行業平均超30倍）。恕不知，市場正在創造機會，有多少“便宜貨獵手”在竊喜，終于等到機會，并伺機而動呢！

    11，另一方面，我們對投資熱門的高科技公司股票一定要保持謹慎和清醒的態度。2000年的互聯網泡沫，當年新興的光伏產業，不都是行業無門檻，看起來產業前景多么美好，企業蜂擁而至，最終又有幾個能存續下來，成為佼佼者又有幾家？投資該領域的人虧損多少？

    最后，相信投資大師愛德華-馬克斯（巴菲特讀他的書讀了兩遍）說的一句話“樹枝不可能一直長上天，同樣，世界上很少有事物價值歸零”。巴菲特也說，“擁擠的地方容易踩死人”。

    確實，機會往往產生于當人們異口同聲地說，“公司不是好公司”而爭先恐后、不計成本地拋售的時候。冷門的地方容易淘到便宜貨，既安全又能變成金子，即使當公司股價回歸到合理平均水平，你已經開始獲利不少了，無需更高的風險溢，讓我們拭目以待吧！