作為備受關(guān)注的新能源產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，碳酸鋰價格的變動一直是市場焦點。但近期，碳酸鋰期貨現(xiàn)貨價格連連下跌，令市場對產(chǎn)業(yè)鏈整體的景氣度產(chǎn)生了擔(dān)憂。
據(jù)上海有色網(wǎng)，截至11月10日，電池級碳酸鋰均價為15.3萬元/噸，相比2022年11月近60萬元/噸的高點，同比下滑超過70%，創(chuàng)下兩年內(nèi)的新低。
現(xiàn)貨市場表現(xiàn)不佳，期貨市場同樣陰跌不止。11月8日，碳酸鋰期貨主力合約盤中一度跌至13.83萬元/噸，創(chuàng)下歷史新低。相比上市之初24萬元/噸的報價，如今不到15萬元/噸的碳酸鋰期貨跌幅接近40%。
碳酸鋰期現(xiàn)價格雙跌背后，主要影響因素是什么？后市下跌空間又有多少？這是否意味著鋰電產(chǎn)業(yè)的景氣度正在下行？對于這些問題，市場各方給出了自己的觀點。
01
價格走低背后，是供需雙重壓力
供需失衡，依然是此輪碳酸鋰價格下跌的主要因素。上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師李攀表示，碳酸鋰價格下跌主要是對明年供需失衡的預(yù)期。
在需求端，下游采買并不積極，主要以“長協(xié)+客供+散單”采買的方式來維持生產(chǎn)。電池廠仍有3個月的成品庫存，在終端需求沒有超預(yù)期增長的情況下，電池廠話語權(quán)更高。11月以來，多家車企再次宣布降價促銷優(yōu)惠活動或暗示著對終端消費信心不足。儲能市場也出現(xiàn)減產(chǎn)去庫的情況。
在供給端，鋰鹽廠庫存隨著時間的推移小幅增加，對今年最后兩個月的議價話語權(quán)逐步減弱。疊加接近年底，目前部分鋰鹽廠小幅下調(diào)報價，挺價意愿有所減弱。同時，碳酸鋰進(jìn)口量也在增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年9月份中國碳酸鋰進(jìn)口量為1.37萬噸，環(huán)比增加26%，同比增加9%。2023年1月份-9月份中國碳酸鋰?yán)塾嬤M(jìn)口量為11萬噸，累計同比增加5.6%。
因此從供需情況來看，目前總的需求增長空間有限，但供給端卻是在持續(xù)增多，供需失衡進(jìn)一步擴(kuò)大。在此背景下，上下游博弈將會繼續(xù)。
另一方面，碳酸鋰期貨價格下跌則是出于對未來預(yù)期的考慮。
真鋰研究首席分析師墨柯表示，碳酸鋰期貨價格的走勢，基本上對應(yīng)的是三個月后新能源汽車的生產(chǎn)情況。現(xiàn)在往后順延三個月，正處于快過春節(jié)的時間段，新能源車的產(chǎn)量不會很好，所以碳酸鋰期貨的價格也不會樂觀。新能源汽車產(chǎn)量往往到3月開始才會恢復(fù)，對應(yīng)12月碳酸鋰現(xiàn)貨的銷售。
02
后市下跌空間有多少？
目前來看，碳酸鋰報價依舊保持下行態(tài)勢，市場對于后續(xù)走勢也不太樂觀。市場目前比較認(rèn)可短期內(nèi)12萬元/噸至13萬元/噸的階段性底部區(qū)域，中長期來看，價格重心預(yù)計還會進(jìn)一步下移。
從下游數(shù)據(jù)看，9月我國動力和儲能電池產(chǎn)量共計77.4GWh，環(huán)比增長5.53%，我國動力電池裝機(jī)量36.4GWh，環(huán)比增長4.42%，動力電池產(chǎn)量與裝車量差值繼續(xù)擴(kuò)大至41GWh。
裝機(jī)量和產(chǎn)量增速不同步，表明產(chǎn)成品庫存較高，下游企業(yè)主動去庫以應(yīng)對成本壓力。目前產(chǎn)量逐漸上升、下游累庫，電池廠庫存逐漸走高對于未來碳酸鋰價格仍有較為消極的預(yù)期。
另一方面，當(dāng)前市場報價距離許多上市公司的“成本線”仍有距離，市場運行的邏輯可能會向更低的成本線尋找支撐。
目前，不同企業(yè)之間的成本各不相同，但綜合成本大致在5萬元/噸上下。鹽湖股份證券部相關(guān)工作人員此前表示：“公司從2017年碳酸鋰穩(wěn)定量產(chǎn)以來，成本一直維持在比較低的狀態(tài)，大概在3萬元/噸左右。從過去幾年碳酸鋰價格來看，只有2020年的時候差點跌到成本價。”
因此，對于后續(xù)碳酸鋰報價，墨柯認(rèn)為，從趨勢上來看，碳酸鋰價格仍會持續(xù)走跌。其中15萬元/噸是一個心理價位，當(dāng)前市場價格將會圍繞15萬元持續(xù)上下波動，在年內(nèi)跌破15萬元/噸是大概率事件。從中長期來看，碳酸鋰價格將在明年跌破8萬元/噸，后年或?qū)⒌?萬元/噸到6萬元/噸。
03
上漲周期何時會來？
不過，從行業(yè)長期發(fā)展趨勢來看，新能源汽車、儲能電池等領(lǐng)域?qū)μ妓徜嚨男枨髸掷m(xù)增加。上市公司對于行業(yè)未來發(fā)展也保持較強(qiáng)信心。
在10月26日舉行的業(yè)績說明會中，天齊鋰業(yè)表示：“總的來說，盡管鋰價存在周期性的價格波動風(fēng)險，但下游終端特別是新能源汽車與船和儲能產(chǎn)業(yè)未來的高成長預(yù)期、有關(guān)政策的傾斜是客觀存在且可合理預(yù)期的；因此從中長期來看，公司認(rèn)為鋰行業(yè)基本面在未來幾年將持續(xù)向好。”
從未來的供需情況看，碳酸鋰供應(yīng)會呈現(xiàn)一定幅度的增長，需求增長具有較大的確定性，碳酸鋰價格大概率會圍繞“供大于求-供小于求-供需平衡”的狀態(tài)持續(xù)動態(tài)變化。
那么，碳酸鋰何時會轉(zhuǎn)向供小于求格局？
短期來看，目前國內(nèi)鋰鹽現(xiàn)貨供應(yīng)充足，成本支撐增強(qiáng)，供需博弈加劇，后市伴隨四季度供給端檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)和海外鋰精礦陸續(xù)到港，終端市場競爭越發(fā)激烈，價格內(nèi)卷嚴(yán)重，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩問題逐步顯現(xiàn)，市場正進(jìn)入主動去庫存周期，上漲拐點短期難現(xiàn)。
從未來兩三年的維度來看，盡管全球電動車滲透率將持續(xù)提升，但供給端項目的逐步投產(chǎn)，或?qū)⑹逛噧r逐步回落甚至到個位數(shù)。連翹私募王子悅認(rèn)為，這個低點既要低于低品位資源的生產(chǎn)成本，亦要低于鋰鹽項目擴(kuò)產(chǎn)成本，市場才會進(jìn)入到由淺入深的出清階段，也只有待市場充分出清后，才能開啟新一輪的上漲周期。
至于上漲周期的拐點，墨柯認(rèn)為，只有市場需求整體好轉(zhuǎn)，碳酸鋰價格拐點才有可能到來。預(yù)計2025年以后，碳酸鋰價格會隨著市場自我調(diào)節(jié)產(chǎn)能開始新一輪的上升周期。
